黑光進化黑洞(閱讀心得分享、投資及自助旅遊，分享精彩故事)

近期蠻喜歡看關於投機、市場崩潰及泡沫化題材的書籍，最主要是想了解大多數投資人都想賺錢的心理，但市場瞬息萬變，眾人的思考與行為會影響其他投資人，而投資與投機僅一線之隔，若我們了解過去幾個著名泡沫化的歷史，可以了解投機行為的成因與架構，歷史不一定重複上演，但可能以另一個形式再現，只要牽涉到人，就永遠都會有一群投機者想佔其他人便宜，藉由投機史，讓讀者更加明白在市場狂熱時會發生什麼事情，哪些人會在浪潮結束時笑著優雅退場？那些一窩蜂、相信某樣產品、技術或資產只漲不跌的人，最後又如何？在每個泡沫、投機狂潮背後都有一些角色浮上檯面讓世人知曉，他們在派對結束時的下場又如何？這部作品跨越了時空、國家的限制，讓讀者可以看到不同年代、不同人種掏金的故事。

1.投資者在新興市場所面臨的挑戰，是如何精確掌握泡沫的時機，為了獲利，必須待得夠久，並在泡泡破滅前脫身。

2.在極短的時間內，有勇無謀的信貸、不合乎情理的信心被驟跌的市場嚇壞，警戒與猜疑逐漸化為深思遠慮的謹慎；但一點一滴的，謹慎又被慾望所吞沒；一邊是急躁與輕率，不斷誘惑人們一頭栽進危險的冒險中；一邊是毫無原則與虛情假意的計劃，讓交易年復一年的越來越輕浮且使人暈眩，最終捲入因盲目熱情與一意孤行交織而成的希望與混亂漩渦。

3.每一次狂熱都來自於前一次危機時所種下的種子，因清償債務導致資產價格劇烈下跌，讓這些資產成為超級划算的投資。直到資產價格開始大幅上漲，另一場投機再度展開。在每一次危機過後，市場總會漸漸擺脫過去愚行與損失的陰影，而樂觀與嶄新的輕信態度又再一次捲土重來。無法記取教訓的投資者，注定不斷的重蹈覆轍。

4.投機的本質就是冒險，投機的經濟效用等同於自承風險。有時候，股市的交易風險超過一般商業風險，而此種風險也成為人們追求的目標。投機淪為一種荒謬的行為，一種帶著廝殺本質與一夕致富誘惑的全民運動。

5.軋空的做法是透過購買充足數量(也稱囤積)，促使股價上漲，套牢那些賣空、企圖日後再以低價買回股票的做空者。

6.所謂的融資，就是製造危機與恐慌的導火線，並讓股市不斷發酵，讓經紀人賺錢、客戶賠錢。

7.索羅斯所謂的「自反性理論」，即主觀因素對結果的影響，在戰場與股市中同樣受用。士氣往往可以決定戰爭或投機的結果，勇氣與睿智能讓人反敗為勝，恐懼和潰亂則讓人一敗塗地。

8.投機者絕大多數都是外行人，而他們也淪為大盤操守的盤中飧。當門外漢進入股市時，將成為「猜忌、自滿、膽小與優柔寡斷」的俘虜。不該信的時候你信了，該衝的時候又不衝，成功就在眼前卻開始懷疑。這些人性弱點構築了投機生活。

9.獨處時相當明智且理性者，一旦混入人群，就成了傻瓜。群眾心理的特徵包括不敗、不負責任、躁進、具傳染性、善變、易受暗示、集體出現幻覺、智力劣化。

10.群體會一直維持認知失調的狀態，直至痛苦超過了獎勵。換成股票的講法，就是當害怕損失的心情超過想要贏錢的貪婪時。

11.這場恐慌的原因不明。過去，總是有貨幣緊縮來暖場，或伴隨著銀行、證券公司、企業倒閉來開場的恐慌，這一次選擇憑空降臨。

12.股市崩盤與大蕭條之間的關係，是經濟史上爭論不休的議題。此一議題涉及到政治議題：究竟市場應該交由政府來控制，還是任其自行運作，這個問題永遠不會有皆大歡喜的答案。

13.事實上並沒有歷史證據可證明，通訊技術的提升能讓金融市場變得較溫馴，或帶來更聰明理性的投資行為。只有反面的舉證。網際網路的出現將市場帶進家裡，交易也逐漸熱絡。手機、手持交易裝置和線上股票買賣帳戶的出現，讓人們可以在全世界各地進行投資買賣。

14.大量激增的證券化(將非流動性資產轉換成可交易證券的過程)產品，進一步鞏固了交易員兼推銷員的角色，資本的移動步調不再沉穩；金錢用著輪盤賭博般的高速飛轉四處飛散，而交易員必須緊盯著漫天飛舞的財富。

15.垃圾債券革命建立在一個風險與報酬極端不平衡的基礎上，風險主要由債券購買者承擔，豐碩的回報卻由企業併購方享受。

16.與股票相比，藝術品沒有理論上可評斷的價值。買主無法透過它產生的現金流、利息或本益比，來評斷何種買賣屬於謹慎投資、何者屬於投機。藝術品的價格取決於真實或人為的稀缺性，加上純粹的非理性慾望，沒有任何事物比慾望更容易操控。

17.投機的定義是從變動的市場價格中獲利的企圖。投機為主動，投資屬被動。投機者與投資者的最大不同，在於他們對「交易」企圖的有無，像是從波動的證券價格中獲利的意圖。不智的投資稱為投機，粗劣的投機往往被說成賭博。投資者的主要目的為保存資本；投機者則是增加財富。投機是努力讓小錢變大錢(或許不太成功)；投資則是努力讓大錢不要變小(比較容易成功)。

18.沒有任何一種投資是零風險，不帶任何賭博色彩。投機與賭博在心理狀態上，幾乎無從分辨：兩者都是對財富的可望，兩者都有成癮的高風險，兩者都常有欺騙行為，也都仰賴情緒控管才能成功。

投資很忌諱投資與投機分不清楚，常常是投機的行為誤以為是投資，我們應該要忽略短期的波動，轉而看企業的內涵，也就是賺錢的能力，不論是話題性或未來展望，都不應是投資的唯一評估，投機是買進一項商品，在性質不變的情況下期待有人以更高的價格跟你買，這樣的方式不算投資，因此書中提到如藝術品、最近很流行的虛擬貨幣，都具有投機的性質；我們也知道人性貪婪，期望可以一夜致富，但投資應該是一件很無聊、慢慢累積的過程，可以一夜致富的人是少數，能一夜致富並保留住財富的，更是少數中的少數；但投資人就不一樣了，若依照計畫、紀律行事，慢慢累積財富，大部分的投資人都能有獲得市場的平均報酬，但在這長達近一輩子的投資過程中，會有許多的誘惑、許多潛在的陷阱，讓長期投資人失去理性的做出不利決策，雖然貪婪是本性，我們很難抗拒，但想想自己最終的目標，在情緒來時不立即決策，等1~2天再審視，將可以有效防止自己繳過多的投資學費。

投機很吸引人，因為大家都喜歡這樣的故事，某位無名小卒用小錢翻轉自己的命運，成為專家，要知道在投機的世界，勝者為王敗者為寇，投機比的是運氣，而非能力，當你運氣好的時候，怎麼投資怎麼賺錢，簡單財富就容易不珍惜，因為是"賭場"的錢，在決策上就更加草率，要明白，靠運氣賺的，很快就會靠運氣賠回去，除非見好就收，但投機的獲勝錯覺，會讓你覺得會一直持續下去，投機能一直存在市場，就是因為總會有人希望從市場中賭贏其他人，也希望自己也是萬中選一的高超能力投資人，而在市場上流傳的故事都是成功者，失敗的故事早就已經被世人遺忘，倖存者偏誤給人一種錯覺：人人都可以是股神。我們應該試著找出這些失敗者、或者違反遊戲規則玩家的故事，這些人反而才是投資市場的多數，在投資界，減少犯錯的次數將能大大增加你投資成功的機率。

這部作品個人覺得有給我不少啟發，尤其看到不論哪個時代哪個國家都出現投機專家，投機者，只會以不同形式存在，泡沫也是，但在泡沫破裂之前，大家都會沉浸在賺錢的喜悅中，我們可以從這些投機史中獲得許多洞見，看到及聽到賺錢的故事很吸引人，我們可能並不會這麼幸運，但有可能因為投機而損失超乎預期，書中有許多主角都是因為槓桿開太大，市場走勢不如預期，槓桿是雙面刃，可以加速獲利也會加速毀滅，在使用這工具要特別小心，這部作品個人覺得蠻值得一讀，看到一些人崛起又沒落，覺得人生不一定要這麼刺激，平順穩穩地，才是長勝的策略。