這是一本不那麼投資的投資書籍,本著作比較屬於管理及蒐集資訊,進行判斷及決策,好處是本書很少出現數字或太艱深的投資理論,而是以溝通、傾聽、管理為基礎,若以錯誤的期待閱讀這本書,可能會很失落,不只沒有得到投資觀念的提升,還很多關於與人溝通互動、其他非投資的內容,因此建議對這本書有興趣的讀者,要明白本書非談投資的書籍,而是分享投資長如何做決策的書籍。
有趣的是,本書作者泰德.賽德斯曾與巴菲特打賭:賭10年後避險基金的操作績效會贏過標普500ETF,結果作者輸了。
上面的小趣事也道出了一個可能性:用指數型被動投資有很高機率可以贏過主動投資。不過作者作為投資長的職位,其工作及思維仍是值得一般人學習的。書中有提到許多延伸書籍,例如:「高勝算決策」,個人是蠻推薦這本書的,雖然書中講的是關於橋牌的賭博決策,不過人生也是由許多決策影響的,在資訊無法完整的情況下做決定,從橋牌延伸到人生,是很有意思的一本書。
關於訪談經理人,作者有以下建議:
1.找到共同點;2.提問要簡單扼要。3.從如何、什麼、為什麼開始問起。4.鼓勵對方多說話。5.態度謙虛。6.保持好奇心。7.適時拋開大綱。
書中有些觀念個人覺得很有意思,值得收錄:
1.信念是根據事實或預測來形成,但我們處理事實和做出預測的能力都相當有限。確認偏誤、動機推理和部落識別是最可能形成錯誤信念的三種有害方式。確認偏誤:我們只會注意和強調那些符合現有觀點的資訊。動機推理:走極端的確認偏誤。指投資人努力抹黑排斥與其信念矛盾的資訊。部落識別:我們跟"部落"(認同的群體)的關係會影響觀點和看法。
2.投資長在思考過程中可以建立檢察清單,包含:機率思考:運用機率做表達;可列出所有可能的合理結果、每種可能結果的報酬、每種結果的發生機率。基準比率:援用「外部觀點」、風險評估:退一步先考慮有什麼狀況可能出錯、檢查偏見:運用查檢表來過濾常見的偏見。時機選擇和過度自信是常見的2個容易影響投資決策的因素和引導回饋:我們很常把壞的結果歸咎於不是我們的錯,但好的結果來自好的過程。要做出更好決策需要獲得回饋來改進和強化投資過程;記錄決策、組織決策小組和考慮運氣的作用,都是在決策過程中建立回饋循環的有用工具。
3.嚴格控制流程是處理麻煩的基本條件,它讓你在手氣順利時如虎添翼,也會有更多力量抵抗挑戰逆境。
4.風險管理的目標,是要在既定風險水準下獲得最大報酬,或是在既定報酬率目標下,把風險壓到最低。
5.當我們感到壓力時,我們只會注意到眼前的事。在我們正需要把眼光投向遠方的時候,我們反而只會盯住眼前。而大家在生活中,通常也只會注意一些不好的事情,不會注意好事。我們在心理上如果承受壓力,無法思考長遠未來,我們的想法會偏向負面而非正面,就投資人的角度來看,這個結果可能就不太好。
6.如果我們都知道明天會發生什麼,那麼它就不會發生。因為每個人的行為都會變得不一樣。
7.你每一次買賣,都是從其他人那裡買來或賣出,這些人都跟你一樣聰明、精打細算、心思細密、配備電腦工具,消息也十分靈通。
8.投資組合要賣出的時機為:1.發現自己犯錯。2.你預期的明天價格,今天已經先到了。3.正在調整投資組合再平衡。4.你還有更多想法的但投資組合已經容納不下。5.你發現目標公司的前景正在轉變。
9.你無法控制未來,過去也都成為過去,你要專注在當下,我們甚至無法控制當下,只能控制自己的行為。
10.我們所知道的一切就像針尖一樣小,我們不知道的事像整個宇宙那麼大。
這本書內容與想像有蠻大的差異,閱讀完也得到了一些啟發,投資決策是從有限資訊中,藉由風險評估、機率思考等找出較高機率獲利的決策,而投資難在決策與結果之間的因果關係不明確,因此投資領域延伸出各種流派,每種方法與策略都各有支持者,我們可以依據自己的個性找出投資哲學、風險偏好選擇要主動、被動投資;投入投資決策的時間,投資長的思維,也可以是散戶的思維,雖然散戶可能無法接觸到如此多的人與資源,不過在判斷及決策上,我們也可以跳出散戶的視角,以投資專家及經營者的面向客觀思考,投資可以很難也可以很簡單,化繁為簡及長期獲利,將是每個投資人終極目標。本書個人覺得還不錯,尚不到經典的程度,書中有許多觀念值得吸收,加上書中沒有太過艱澀的專業術語,很適合投資新手閱讀,建立一些觀念,推薦給有興趣的讀者。
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