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這是一本讓我又愛又恨的書籍，它描述了風險的歷史，讓讀者了解風險學問的演進，講歷史讓人昏昏欲睡，提到學術也是覺得無趣；但這對理解風險的演化又很重要，因為風險的觀念能隨著人類生存慢慢地進步，從把不確定的事件是由神秘力量決定→從賭博的遊戲中累積出不確定性與數字的關係→將不確定性做定價→衍生出從保險、投資的產業，將不確定性與機率的關係做連結，訂出價格，利用機率的方式獲利。每一次都是人類對風險的理解邁出一大步，遮些學問與經驗的累積，讓人很輕易就能對各種賭局、衍生性商品的機率與價格找出關係，不過書名的副標有點太膨風了，人類是無法戰勝風險的(因為風險是尚未發生的事情，人類無法預測未來，只能用方法去降低風險)，對風險進行管理，因本人的工作也有接觸到一些風險管制，對於風險相關的議題略有涉略，個人認為我們每天生活都會碰到風險，風險是可能對你人生產生負面影響的事件機率，例如：開車習慣飆車的駕駛會比遵守交通規則的駕駛出事的風險較高；我們每天做決策也都伴隨著風險，你在有限資訊下決策，不曉得這個決定是否對你未來人生是正面或負面影響。而這部作品講述了風險的歷史，某些段落無聊，也有的段落有趣，讀者要有耐心的閱讀，才有機會找到書中讓你靈光乍現的嶄新觀念。

以下節錄個人認為有趣且值得收藏的觀念：

1.賭徒或許以為自己賭的是撲克牌、骰子，但事實上他們賭的是時間。輸家把長久想成短暫，以為手氣馬上會轉向，贏家把短暫想成永久，以為好運會一直持續。時間是賭局的決定性因素。因為每個明天都隱藏著風險，風險與時間猶如銅板的兩面。時間會改變風險，風險的本質決定於時間的長短：以未來為競技場。

2.資本市場總是變化多端，因為所有的交易無非是賭一個未來，而未來總是充滿了意外。買股票，沒有到期日，風險永遠存在。投資人把資產變現唯一的方法就是互相出售股份：每個人都受制於其他人的預期與購買力。同樣的情況也適用於債券，只不過後者會在未來某個指定日期，以現金的方式歸還本金給投資人。

3.選擇權跟保險雷同處甚多，就像是表親，一般人買賣的理由也大致相同。在保障期限內，買保險的人有權提出物件—燒掉的房子、撞壞的汽車、醫療帳單，甚至是自己的屍首—要求保險公司依照事先議定的價格履行收購，保險公司就有責任付給他賠償損失的約定價格，如果壞事沒有發生，那保費就算白繳，什麼也拿不回來。保費的擬定跟每一件事不確定的程度有關。

4.衍生性金融商品交易的不是股票、利率、人命、易起火燃燒的房屋或房屋貸款，衍生性金融商品交易的標的物就是不確定性。

5.沒有人真的相信投資人在現實人生裡面對風險與報酬時，仍能保持理性。不確定讓人害怕。再怎麼努力根據理性行事，情緒還是會逼迫我們規避令人不快的意外，我們會採取各種違反理性規則的避險措施。

6.投資管理既不是藝術，也不是科學，而是一種工程，我們這一行做的是管理與設計投資風險。

7.資本市場不是一台有求必應、為每個人製造鈔票的機器。股市與債市的投資人對於自己能賺多少錢，毫無控制力可言。投資人的報酬都決定於其他投資人在下確定的將來某一點，願意為這筆資產付出什麼樣的價格，而不計其數的投資人的行為模式，既沒有人能控制，也無法做可靠的預測。

8.分散投資的情況下，一個玩家是投資人，另一個玩家是股市—強大而高深莫測的對手，要贏過對手，簡直是不可能。但是，投資人如果能在壞交易中牟取最大利益—分散投資而不企圖一把通贏—至少能為自己保有最大的求生機會。分散後的投資組合，其報酬等於個別持股報酬率的平均值，它的波動會比個別持股的平均波動小。

9,如果你不打算賣股票，就不需在意它的價格變化。對真正的長期投資人，可以對短期波動視若無睹，波動代表的是機會，而非風險。波動不能取代風險，因為「不論就天氣、投資組合的報酬，或早報送達的時間而言，波動都只是一種良性的機率統計因素」。持有投資組合的真正風險在於，在持有期間或到期日，持有人都不見得能從中取得急需的現金。在投資中，風險最簡單的說法就是虧錢。在這觀念之下，目標就是將某一時段內，報酬為負數的機率減至最小。

10.我們不會認為人生每一天的風險程度都相同。我們年紀越大、越聰明、越富有、越窮，對風險的定義和對風險的厭惡都會隨著改變—有時朝一個方向發展，有時卻背道而馳。全體投資人也會調整他們對風險的看法，使預期中股票和長期債券日後將產生的報酬的價值，也隨之改變。財富的改變也會影響投資人對風險的厭惡程度。財富增加使人有更大空間吸收損失；損失則削弱這方面的屏障。結果就是，財富增加會使人更有興趣冒險，而賠錢則使人畏懼冒險。

11.我們在做選擇時，可能對風險避之唯恐不及。但換了一種情境，我們卻可能變得熱愛冒險。我們經常忽略問題的共通性，而把每個部份都孤立出來考慮。我們很難判斷多少資訊是足夠或太多。我們過分注意驚心動魄、但機率極低的事件，卻忽略了例行會發生的事。成本和無法彌補的損失，雖然帶給財富的衝擊不相上下，我們處理的態度卻不一致。我們一開始以純理性的態度管理風險，但碰到一連串運氣絕佳的發展，就把均值回歸忘得一乾二淨，該脫手的時候不脫手，惹來一身麻煩。

12.偶而出現的大筆收入似乎遠比經常贏得一筆小數目，更能維繫投資人和賭徒長時間的興趣。這種反應在把投資當作遊戲、未能做到分散投資的投資人身上；分散投資其實很乏味。熟知行情的投資人之所以會分散投資，是因為他們根本不把投資當娛樂。

13.理論預測，理性投資人的預期不存偏見，理性投資人有時會高估，有時會低估，但不至於全部的時間—甚至絕大部分的時間—都高估或都低估。理性投資人不會永遠把杯子看成半滿或半空。

14.風險管理之所以重要，是因為我們永遠確定不了；永遠處於某種程度的無知。我們擁有的資訊要麼不正確，要麼不完整。

15.所謂「正常」，無非就是「平均」。假設我們認為未來會與過去類似，就可以計算任何一個月，特定股票的風險。標準普爾指數表中，股價得平均月波動是0.6%，標準差是5.8%，如果價格波動隨機分布，就有68%的機會，任一個月的價格跌幅不會超過-5.2%，漲幅也不會超過+6.4%。假設我們要知道任何一個月股價下跌的機率，答案是45%，或略小於半數時間。但同一個月跌幅超過10%的機率僅3.5%，亦即每30個月才會發生一次；每15個月出現一次上漲或下跌超過10%的現象。但事實上作者們觀察840個月中，33次的大幅波動少於一般對完全隨機觀察的預期，但其中有21次是下跌；從機率來推論應該為16~17次才對。從極端的角度而論，市場不是「隨機漫步」；從極端的角度而言，市場較可能毀滅財富，而不是創造財富。股市是個高風險的地方。

我們可以想像在數字尚未發明前的人類，他們無法用「量化」的方式去思考，只能依靠直覺，認為所有發生的一切是命運及上天安排，直到阿拉伯數字的發明，發明後又過了一段時間，古代人也喜歡賭博，有位賭徒名叫卡達諾，發明了機率的概念，也首創用數學計量解析風險，可說是風險管理界的始祖。從他開始，風險管理與機率隨著時代的演進，衍生出更多的領域，包含保險、衍生性金融商品等，但可惜的是，人類對於機率還是很難用理性的態度去面對，否則我們就會知道買彩券、進賭場這些行為，從機率的角度上長期而言，我們必輸無疑。

歷史與風險的結合，乍看之下頗具衝突，這部作品將二者結合的恰到好處，讀者可以從古人角度一路演進到現代，像我閱讀完這本書就覺得：難怪古代人這麼崇敬未知的力量，因為他們的價值觀中，所有遇到的一切都是隨機出現，沒有因果關係、沒有數字與機率、也無法管理風險，他們只能利用直覺，而我們也知道，直覺在大多數時候很容易出錯，因此古代人就把不確定性當作鬼神的力量在干預，藉此有所寄託，對發生的事建不會覺得茫然不知所措，我們應該很慶幸及珍惜自己生活在只要1秒就能連結世界，隨處取得資訊(雜訊)，擁有將近2000年以上人類累積的知識，從貨幣、風險、科技等，帶領著人類朝向更好的生活品質(?)，現在唯一需要擔心的是，人類這樣毫無節制的使用大自然資源，未來將會受到何種反撲，或許也能利用機率與風險的角度評估看看，這本書個人的感覺有點矛盾，就如同文章開頭提到，又愛又恨，它或許無法改變我的投資績效，但至少讓我對風險又更多一層的認識，這部作品讓開啟我對風險領域的視野，是一本較為兩極的書，喜歡的人可能會視為經典；不喜歡的人可能覺得不值一讀，而我個人則覺得有空檔時可讀一讀，有興趣的讀者可以試著挑戰看看自己會不會喜歡這樣的內容。(2.5hrs)